中化连云港循环经济产业园 布局碳三产业链

10月13日，化工新材料央企中化国际（600500.SH）在中化连云港循环经济产业园举办投资者调研活动。24家投资机构的30名代表实地调研园区运营及项目投产情况，并就公司50亿元定增项目及战略项目进展情况，与中化国际高管进行交流。另有114家机构的152名代表在线参与。

本次调研机构包括基金公司、证券公司、地方平台资金、国企及下属投资平台、公（私）募机构、保险机构、 Qfii机构、卖方分析师等。中化国际首席财务官秦晋克、副总经理周颖华、董事会秘书柯希霆等高管出席活动。

中化连云港循环经济产业园位于连云港国家石化产业基地，是中化国际"十四五"规划中" 1+N"产业基地布局的核心，一期规划了环氧树脂、促进剂、芳烃、环氧丙烷、电子化学品等五大产品线，对于公司打造一体化产业链和化工新材料集群具有战略意义。

值得一提的是，产业园内的碳三项目是中化国际构建新材料全产业链、实现产业转型和战略落地的核心布局，其中一期总投资 139.13亿元，包括年产60万吨PDH（丙烷脱氢）、65万吨苯酚丙酮、24万吨双酚A、40万吨PO（环氧丙烷）和15万吨ECH（环氧氯丙烷）生产装置及相关公辅工程设施，另包括18万吨环氧树脂等新增项目。

碳三产业链指由丙烷衍生的一系列化工新材料项目。中化国际碳三项目重点规划 PDH及下游高性能材料产业，着力发展高技术门槛、高附加值产品，构建上下游一体化、差异化优势显著的功能性材料产品树。项目建成后将打造国内唯一的PDH-酚酮-双酚A以及综合利用氢气发展环氧丙烷和环氧氯丙烷的产品链。

据中化国际高管介绍，虽然国内新建 PDH项目众多，但多数项目配套聚丙烯、丙烯酸等下游产品。中化国际碳三一期项目则重点布局全球配套最全、最具竞争力的丙烯-环氧树脂产业，协同布局丙烯-PO、丙烯-酚酮-双酚A等产业，在产品链、一体化、下游布局等方面形成差异化竞争优势。

在资源循环利用方面，碳三一期项目采用创新的绿色低碳循环工艺和技术，实现副产氢的"氢"资源高效增值利用、副产盐的"钠"资源充分循环利用。例如，60万吨PDH副产2.76亿Nm3氢气高效利用，较作为燃料利用可提升经济效益2.5亿元；环氧树脂项目采用中化国际独有的、列入国家清洁生产示范名录的"高盐废水资源化利用技术"，将环氧树脂副产盐回用于烧碱装置，实现钠元素系统内"从烧碱到副产盐，再从副产盐到烧碱"的充分循环利用。

在成本方面，凭借原料自我配套、绿色生产工艺、产能规模效应、一体化布局等优势，中化国际碳三一期项目也可实现综合成本的降低。

目前，碳三一期项目公辅工程已投入使用， 15万吨环氧氯丙烷联合装置与18万吨环氧树脂装置已建成投产，苯酚丙酮、双酚A、PDH等项目建设进入冲刺阶段，预计今年年内陆续中交或试生产。

其中， 15万吨环氧氯丙烷装置采用中化国际自主研发并实现全球首套产业化的双氧水直接氧化法工艺，与传统工艺相比具备显著的清洁生产和综合竞争优势，可大幅提升行业绿色发展水平。

对于项目的收益预测，秦晋克表示，碳三产业一期项目投产后将实现年均营业收入 110.11亿元、年均利润总额17.15亿元，并将为公司带来超过12亿元的增量归母净利润。这不仅能够大幅提升公司经营业绩和股东回报水平，在市值提升过程中，也将拉动ROE、现金流等核心指标表现。

今年 3月，中化国际披露50亿元定增预案，碳三产业一期项目正是定增募集资金的主要投用方向。目前，该笔定增已获得证监会批文，碳三项目即将迎来新一轮"资本加持"。这将进一步加速公司化工新材料业务转型的战略步伐，增强公司业绩预期的确定性。

随着项目建设的不断推进，碳三一期项目获得不少投资机构的看好。今年 8月，国海证券发布研报称，该项目落地将显著提升中化国际业绩水平，推动公司成为全球领先的环氧树脂龙头企业。国泰君安也认为该项目核心产品的绿色工艺极具竞争优势。

秦晋克称，未来公司将持续打造技术领先、一体化优势明显的连云港循环经济产业园，依托关键技术突破和高效循环经济，进一步丰富碳三、碳四下游产业链，在连云港基地打造具有国际竞争力的化工新材料产业集群。