连续拿地发债，华润置地“中年焦虑”何以缓解？

      进入下半年以来，华润置地有限公司(下称“华润置地”)在拿地方面依然延续了上半年逆势拿地的姿态。

　　7月12日，在南京2022年第二轮集中供地中，华润置地(常州)有限公司以总价24.3亿元，溢价率0.83%的价格竞得了一宗地块，而就在前一日，华润置地还公告称拟发行总规模不超过20亿元的公司债用于偿还公司有息债务及补充流动资金。

　　如此前后脚拿地又发债与同样背靠大树的保利发展有着异曲同工之妙，而显然这也并非华润置地年内首次发债，据相关媒体报道，华润置地今年上半年无论在融资次数还是融资金额上都已超过去年全年水平。

　　之所以如此正是因为如今正值行业寒冬，多数同行都自顾不暇，陷入中年焦虑并且不缺钱的华润置地嗅到了弯道超车的机会，不过，同样身处寒冬中的华润置地也还是不可避免地要面临风险。

　　【疯狂逆势拿地】

　　7月12日，2022年南京第二批集中供地正式开始，据了解，此次供出让地块44宗，出让面积196.99万平方米，建筑面积452.36万平方米，总起价755.8亿元。

　　其中华润置地(常州)有限公司以24.3亿元、溢价率0.83%竞得南京市秦淮区南部新城祥天路以西、汇景南路以南一宗地块。

　　同日，华润置地(成都)有限公司以3.97亿元、溢价率0.01%竞得成都武侯区簇锦街道一宗地块，一日内以28.27亿元的价格摘得两宗地块，华润置地可谓收获满满。

　　实际上，在2021年时华润置地土储就已增长不少，据了解去年全年华润置地共获取项目61个，新增权益土储1107万平方米，同期拿地销售比45.5%，早已超过40%的红线。

　　而进入2022年以来华润置地拿地热情更加高涨，在北京2022年第二批集中供地中，华润置地以118.86亿元拿下两宗地块，成为此轮集中供地中拿地最多且金额最大的房企，并且据中指院数据显示，今年上半年华润置地以392亿元的权益拿地金额及214万平方米的权益拿地面积位列权益拿地金额与面积榜单第二位。

　　全口径新增货值764亿元，同样位列榜单第二，权益新增货值710亿元，力压滨江集团、中国铁建位列第一，即使进入下半年以来华润置地仍拿地热情仍未收敛，可见其逆势拿地的决心。

　　【频频发债】

　　之所以华润置地可以如此“大胆”拿地，正是因为其背靠大树在融资渠道收窄的情况下，华润置地融资渠道仍保持较为通畅的状态。

　　7月11日，华润置地控股有限公司发布了2022年面向专业投资者公开发行公司债券(第四期)的发行公告，据了解本期债券共2个品种，发行规模不超过20亿元，公告显示，其中不超过10亿元(含10亿元)将用于偿还公司有息负债，另外不超过10亿元(含10亿元)将用于补充流动资金。

　　事实上，从年初1月25日从招商银行获授200亿元的并购融资额度专项用于其并购业务起，华润置地就开始频繁的发债了。

　　例如2月18日，华润置地公告称，其与一家银行签订了20亿港元的贷款融资协议，该贷款融资自提款日起计为其一年；同月25日，华润置地宣布其全资附属公司华润置地(珠海)、华润信托、深圳市聚臻投资，华润深国投及珠海横琴润弘就成立了新基金订立新合作协议，为目标项目的持续发展提供资金；3月1日，华润置地作为借款人签订总额30亿元的贷款融资协议。

　　此外，据21世纪经济报道，2月至6月，华润置地陆续从银行获授14笔贷款融资，总额甚至超过210亿元人民币。

　　21世纪报道表示，今年上半年，华润置地无论是融资次数还是金额，均已超过其2021年全年水平。

　　在行业整体融资渠道尚未放开的情况下，华润置地可以获得如此之多的融资，足以见得其逆势拿地的底气。

　　【弯道超车却遇行业销售失速】

　　事实上，无论华润置地拿地还是其拿地之底气都源于其对规模增长的野心。

　　成立于1994年背靠华润集团的华润置地在此前其规模始终维持在行业前十以内，随着2018年、2019年诸多房企的快速增长，华润置地在2019年、2020年连续两年掉出行业前十。

　　早在2019年华润置地25周岁时，意识到危机的华润置地副总裁、华润置地华北大区总经理蒋智生就在2019年华润置地华北大区商务品牌发布会上自嘲“华润面临着一个地产中年油腻男的焦虑。”，并且此后几年华润置地仍在持续焦虑。

　　直到2021年房地产行业突遇“黑天鹅”，多数房企自顾不暇、陷入资金断裂及资金断裂边缘，背靠大树不缺钱的华润置地 “守得云开见月明”终于等到了缓解焦虑的时刻。

　　于是如前文所述，2021年、2022年的华润置地拿地热情高涨，活跃在各大土拍市场。

　　但IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，华润置地在行业不景气时“逆市建仓”是遵循房地产行业“逆周期拿地，顺周期出货”的原则。如果此轮周期很快见底并能迅速止跌回升，华润置地因逆势扩张溢价拿地而承受利润滑坡的风险就会比较小，反之销售失速就无法获利。

　　而进入今年以来房企整体销售额下降，华润置地也难以幸免，据了解今年前五个月华润置地累计合同销售金额813.5亿元，同比减少35.5%；合同销售建筑面积415.57万平方米，同比减少42.4%。

　　虽然优于行业标准，但却不容乐观，毕竟行业整体都在面临风险，华润置地自然也会面临风险。